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估值多变 “火眼金睛”辨别独角兽

2019-09-22 01:35 来源:漳州新闻网

  估值多变 “火眼金睛”辨别独角兽

  王青认为,当前银行信贷和公司债发行窗口对这些房企已经收紧,但不少企业仍通过、ABS等表外渠道进行融资。从融资结构来看,受监管的委托贷款、公司债以及再融资占比下滑,融资规模分别同比下滑65%、99%和89%,尤其是公司债及再融资规模分别由去年同期的1859亿元、334亿元大幅下滑至20亿元、37亿元。

同时,受债市波动影响,房企的票据、债券发行额缩量明显,环比下降%,海外发债额为零。在股权融资方面,程春曙列举数据称,今年以来A股上市房企通过定增再融资的家数只有3家,融资金额亿元,较去年同期的10家、亿元,均出现了七成以上的降幅。

  资金危机现端倪相较于过去三年的“盛世”,2018年的楼市调整来得急速而猛烈。自筹资金占比平均为%,国内贷款占比约为%,利用外资占比约为%。

  上述人士表示,2018年除可以合规进入的保障房领域外,今后打“擦边球”进入房地产领域的信托公司将面临严厉惩处。比如,在类REITs(房地产投资信托基金)发行方面,《中国经营报》记者基于数据显示,截至目前,今年市场已经发行了7单类REITs产品,超过去年全年的6单,发行金额超过143亿元,去年全年的发行金额则为亿元。

据记者了解,重庆龙湖企业拓展有限公司住房租赁专项公司债券发行总规模不超过人民币50亿元,期限不超过15年,主体和债项评级均为AAA,分期发行,募集资金将主要用于龙湖集团聚焦在一线城市和领先二线城市的长租公寓项目建设。

    房企业绩分化愈加明显会上发布的《2018中国房地产上市公司TOP10研究报告》显示,2017年在资本市场“监管升级、脱虚向实”的主旋律下,房地产上市公司整体融资环境趋紧,但成交规模再创新高,整体实现“增收又增利”。

  小镇未起房价先行从郑州市区出发,沿郑开大道径直向东,约一小时车程,就能到达中牟县地界。以龙光地产为例,根据龙光地产公布的2017年业绩,公司销售金额为亿元。

  一般企业不善于盖房、物业管理和相关的社区管理,这就需要依靠专业的开发商和物业管理公司。

  据观察,不同销售额阵营企业净利润、核心净利润分化现象显著,净利润增速与核心净利润增速之间的差额逐级递减。万科、保利、龙湖、中粮、中海、九龙仓、阳光城、金科、世茂等几十家大型房企均有参与。

  但房地产行业的“缺钱”阴霾,依然笼罩。

  苏州乐园参与本次竞拍相关事项已经公司第八届董事会第三十七次会议审议通过。

  所以,发动市场力量、发展租赁市场、鼓励开发商自持、鼓励市场化供给,能够成为供给侧改革的有效补充。据统计,4月,全国已发布超过16次各类型房地产调控。

  

  估值多变 “火眼金睛”辨别独角兽

 
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乐视留上市公司和汽车 易到和体育卖掉或合作

”这预示着,房企金融监管层面将进一步趋紧,房企融资难问题也将愈演愈烈。

   在3月28日融创中国的2016年业绩发布会上,融创中国董事会主席孙宏斌提到了对乐视的诸多看法,其中,他提到,上市体系要有完整的封闭性,资金是封闭的,在合作协议里要求上市体系一定要有CEO,“原来是没有的。现在要有人来管,现在梁军在管。”

  另外,孙宏斌还提到了乐视体育的版权问题,他认为,中超版权本就不该买,“中超去年13亿5一共收了五千万,亏了13个亿。这就是神经病,你做这个事儿就是神经病。”同时,孙宏斌表示,亚冠是乐视体育不应该失去的,但是也不是资金的事儿。

  而关于乐视体系,孙宏斌表示,乐视将来就是上市公司和汽车,“汽车你该怎么弄怎么弄,其他的该卖的卖掉,该合作合作。”孙宏斌说,相信贾跃亭会花大量的精力在汽车上,上市公司这块儿还有他,乐视会越来越好的。

  以下为孙宏斌发言实录

  孙宏斌:乐视网,首先呢这逻辑我们还是没有变的,房地产肯定是我们的主业,我们是特别看好的,包括将来的几年也还是有很多机会。

  我在乐视的发布会上也说过,今后的五年十年是大公司的钻石五年十年。因为会有更多的行业并购和整合的机会。但是呢五年后十年后这个行业会怎么样?它会是一个正常的行业,市场好的时候增长个15%,市场不好的时候减个10%,利润也增长,大家去控制成本……那样的时候我们也需要做一些考虑和探索,这个大家也都知道。我们看了很多的金融机构,很多的资源型企业。我们做了很多的研究,我们需要去做一些探索。这么多年来,我一直说我们融创最大的优势就是我们的投资能力,我们从来没有在融资上下过任何功夫。因为一直有很多人在帮你融资,银行、投行,所有人都在帮你融资。但是投资能力谁也帮不了你对吧。所以投资的能力,对投资的判断,我们是下了很大的功夫的。因为你买地是个最难的投资,比你买股票容易多了(口误)难多了。

  你买股票下午就知道涨和跌,你买了块地能不能挣钱要到三年后才知道,甚至五年后才知道。我们需要去看一下别的投资,这是一个逻辑。另外我们投资乐视的逻辑,投资150亿的逻辑,到现在也没有变。

  我们投了它的上市体系,一个是上市公司,一个是致新电视我们占33%,然后还有这个影视。这三个东西我们的投资逻辑还是没有变的。有很多人说乐视是一个视频公司,实际上它不是一个视频公司。你说它是一个电视公司?它也不是一个电视公司。我觉得乐视实际上它是一个Comcast,我们找了很多的对比,认为它是Comcast模式。因为它有cable、有内容,它也不是Netflix。它是什么东西呢?

  首先它有视频,第二它有强大的自制能力,它有花儿影视有乐视影业,它还有个电视。当它卖到3000万台的时候,它的量就和中央电视台一样了。1000万台的时候,它相当于两个卫视的收视。所以它是三个东西加起来的。我觉得这个是将来的一个方向,是大文化大娱乐产业。

  甭管是你的制作能力也好,还是你的电视卖出去后它知道你每天在家看什么,它可以定点的推送广告,当然这里还有会员(收入)。另一个乐视也是一家挺了不起的公司,他们的前瞻性还是特别好的。就是说想的挺好。但确实是资源也好还有管理也好都是跟不上的。

  所以我们投资之后,第一件事就是推动了我们投资的上市体系这块儿,一定有一个彻底的隔离。今天公告了是吧?上市公司的转轨我们也完成了,我们的董事也到位了,我们派了个刘淑青(刘女士一直在融创负责风控和内审)担任乐视董事,后来他们一直希望我当董事,而我们为什么要她当董事呢?因为她要真管,不是说我挂个名对吧,我又没有这么多功夫。

  一定要让上市体系有一个完整的封闭性,资金是封闭的。大家看到了,我们在合作里面,要求它一定要有一个CEO,原来是没有的。现在要有人来管,现在梁军在管。这是我们合同里说到的做到了。然后我们要派三个财务经理,现在乐视致新的CFO是我们派的,影业我们派了个财务经理,上市公司我们派了一个财务经理。我们的财务人员都到位了,然后上市公司的董事会我们是有否决权的。

  我们第一步呢一定会把这个上市公司的治理结构(搞好),上市公司的治理结构还是有巨大的上升空间的。我们的逻辑是说,公司的股价可能还会往下走,可是往下走的话可能是30%,往上走的话可能是200%,往下的30%现在还没到呢。当然了这个30%我们持有的只有60个亿,剩下的都在影业里致新里。

  我们第一步要做的——上市公司治理结构调整——这块已经有很大的进步了,电视这块儿的业务也都正常了。过去他们手机和电视有些业务是重叠的,比如说memory还有屏,现在我们把这两块儿都切开了,现在电视的供货销售都很正常了,这块儿是个非常大的反转。

  第二点,非上市体系这块儿,我们一直推动它该卖的卖,该合作的合作,让它尽快变得正常。包括手机也好,体育也好,其实我们也都花了很多精力在看,不是要去买它,是推动它,去合作、去卖掉,去解决资金问题。现在乐视正是需要这么一个过程,但是我相信呢,已经在好转的路上了。现在大家看到的很多乐视负面的消息,在我看来都是正面的。

  什么是负面的东西呢?我没有看到什么特别的。体育对吧?中超这个我就觉得不应该买,中超去年13亿5一共收了五千万,亏了13个亿。这就是神经病,你做这个事儿就是神经病。谁爱看不看!我们这是个买卖对吧。当然不是我的买卖,是别人的买卖。

  亚冠这个确实是不应该失去的,但是这里面……他也不是资金的事儿,当时周五的时候他们收到对方说要解约,周六找的我,我们在周一上午十点已经把2400万美元打到亚足联账户上。后来甭管是怎么样的原因,这里面太复杂了不再说了。但这不是钱的事儿。

  这块儿要正常要很长的时间,因为过去遗留的(一些问题)。包括易到,我们一直也推动,赶紧合作、赶紧卖掉。体育现在也在卖,包括合作。这些呢确实都在一个正途上,我一直跟老贾说,将来就是上市公司和汽车,汽车你该怎么弄怎么弄,其他的该卖的卖掉。但是汽车你让老贾卖掉,这个不太现实。这块虽然跟我们没太有关系,但是我们要推动它,该卖的卖掉,该合作合作。汽车这块我相信老贾会花大量的精力在汽车上,上市公司这块儿还有我呢。会越来越好的。

  但是汽车这个行业我们也在看,因为这是一个历史性机遇对吧,从内燃机到电动机这是个历史机遇。不然也不会特斯拉去年卖了八万辆车,GM卖了800万辆车,他们的市值是一样的,(特斯拉)还亏钱呢。因为大家看到这个方向,这个前途。当然还有很多的比如电池,电动车就是电池贵,电池怎么解决?电池在过去几年已经降了一半儿多了,从300美金降到了100多,一直在降。这个行业我们在看,我们希望能看明白。

  但是投资呢我们会非常非常谨慎的。乐视呢其实从整个的战略上来说,从某个点上来说,都还不错。但它包在一块就有问题了。其实我们就单投它某一个点,大家不用担心了。第二个,这个股票亏了还是赚了,我和有个哥们儿说,你记着我们的股票还有一块多的时候呢,股票的价格跟我们……我看的是五年以后的事儿,至少是三年以后的事儿,甚至十年之后的事儿。我说我买块儿地挣钱还三年呢对吧,你投了它今年就挣钱我不期望。

  当然是机会也是挑战,挑战就是治理结构,上市公司这块儿本身是不缺钱的。我们投了150亿,另外还有18亿,一共168亿,上市公司里面是68亿,但上市公司本来就不怎么缺钱。现在更不缺钱,它就算缺钱我也可以找银行帮它借一点钱,这挺容易的。我们现在关心的就是你慢慢的把价值做出来。一年两年三年,只要你能把价值做出来,等多长时间其实不重要。它的股票价格跟我有什么关系?因为你投一个东西,不可能那么好,今天投了明天就把钱挣了。

  这点我也希望大家看远一点。我相信这块东西要是能做出价值来的话,真的是你说Comcast值多少钱?2000多亿是吧,你说奈飞值多少钱?我一直问苹果之前要做电视,做什么样的?就这玩意儿!做iPad做电视其实是一样的,乐视这个东西做的其实比苹果的APP做得好。它是按电视台频道啊电影电视剧这么分类的,苹果分类是按照APP,我觉得还不如这个呢。这个东西占领客厅,在全球大家都是认同的。这块儿肯定是个特别值钱的东西,需要三年五年它做出来这个东西,它是一个几倍的回报,甚至是一个永远不卖的东西。

  现在我们的投资逻辑很稳定,而且我们也特别有信心对吧。当然任何投资都有风险,将来会打水漂吗?肯定不会,最多亏30%,涨的话300%(又成300了)。往下30%往上300%这是写在我们投资报告里的。往下的30还没到是吧(台下笑),往上的300还需要五年时间。乐视的东西也没什么可说的了,我们投这个东西肯定没问题,大家放心吧。

  治理结构、资金这些都改善的特别好了,资金没问题。其他地方都在改善中呢,会越来越好的,该卖的卖掉了,该合作的合作掉了,都会挺好的。汽车是另外一个故事,我们也在看,它毕竟是个机会是吧,我觉得再看看吧。上次电话会的时候,我也说你们投资者老说投资就是投人,就是投管理层是吧。那么你们是投我们管理团队,还是投一帮管理盖房子的团队?你要相信我们会把这个东西做好的,我们会很小心很认真的。因为你们知道,我们在这里的利益比你们大对吧,我们的前途比你们更重要是吧。而且投乐视这三年内对我们的业绩没有任何影响,亏掉也要等你卖掉以后再亏,你不用担心。

  我就想说你要相信我们的能力,我们看事儿的能力。我们做了大量的工作看了大量的东西,不是说我们就看了一个就投了,我们看了大量的东西之后才投了这一个对吧。为什么我们能这么快的下决心呢?就是因为我们看了那么多行业那么多项目之后,就像我们买地一样,你看了很多地之后,你对市场了解了之后,出来一个你就说这是市场的洼地。还是要相信我们的管理团队,别就觉得我们只能盖房子,我们一不盖房子就急对吧。

网络编辑:杨甜梦子
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浮世绘

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